Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow Метод расчета целевого показателя P/E для российского рынка

Оценка затрат на собственный капитал

Прежде чем перейти к описанию эконометрической части исследования, опишем этап получения оценок затрат на собственный капитал согласно принятой методологии исследования.

Напомним, что поиска оценки затрат на капитал мы используем следующую модель:

((32)

На этапе калибровки модели были получены следующие параметры сходимости и длительности прогнозного периода:

Таблица 5 Параметры сходимости и длительность

Развитые рынки

Развивающиеся рынки

1

0.5

0.6

0.5

n

1

1.25

Все три параметра подтверждают тот факт, что развитые рынки более интегрированы в мировую экономику. Развитые рынки имеют меньший прогнозный период и быстрее сходятся к мировым показателям.

Проведем анализ чувствительности модели. В моделирование показателем чувствительности переменной отклика к параметру служит величина . Для анализируемых параметров были получены следующие значения:

Таблица 6 Анализ чувствительности

Показатель чувствительности

0.015

0.024

n

-0.005

Данные значения свидетельствуют о крайне слабой зависимости оценки затрат на собственный капитал от калибруемых параметров. Таким образом, последующие результаты, полученные на основе этих оценок, не будут зависеть от выбранных на данном этапе параметрах.

Одним из результатов данного этапа является расчет MRP на основе MSCI World.

Премия за рыночный риск (MRP)

Рисунок 4 Премия за рыночный риск (MRP).

Большую часть исследуемого периода оценка MRP находится в интервале от 4% до 6%, что соответствует оценкам в большинстве исследований по данной теме (Fernandez, 2013). Исключением является 2009 год, когда в кризис 2008-2009 гг. индекс MSCI World достиг минимального значения в исследуемом периоде.

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 
Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Право
Психология
Религиоведение
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее