Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow Финансовый анализ предприятия

Оценка финансовых результатов, деловой активности и рентабельности, обобщение результатов оценки

Анализ данных отчета о финансовых результатах, представленный в приложении №3, показал, что в период с 2012 по 2014 год наблюдается снижение размеров выручки предприятия с 12 649 578 тыс. рублей в 2012 году до 11 614 551 тыс. рублей в 2014 году. Таким образом, размер выручки в 2014 году составил 91,82% уровня 2012 года. При этом удельный вес себестоимости продаж за исследуемый период снизился с 87,12% в 2012 году до 84,55% в 2014 году. Важно, что снижение обеспечено уменьшением показателя себестоимости продаж в абсолютном выражении с 11 020 497 тыс. рублей в 2012 году до 9 819 797 тыс. рублей в 2014 году. Это может означать, что предприятием реализованы меры по снижению операционных расходов. В совокупности это привело к росту валовой прибыли компании с 1 629 081 тыс. рублей до 1 794 754 тыс. рублей за рассматриваемый период.

Однако, эта положительная тенденция была нивелирована ростом коммерческих и управленческих расходов как в относительном (с 8,16% в 2012 году до 10,85% в 2014 году), так и в абсолютном значении (1 032 584 тыс. рублей в 2012 году и 1 260 604 тыс. рублей в 2014 году). Темп роста коммерческих и управленческих расходов в 2014 году относительно базисного года составил 122,08%. Рост данной статьи расходов на 171 195 тыс. рублей в 2013 году, и в меньшей степени снижение валовой прибыли на 18 855 тыс. рублей, привели к уменьшению доли прибыли от продаж в выручке с 4,72% до 3,29% в 2013 году. Однако, увеличение удельного веса прибыли от продаж в выручке до 4,6% в 2014 году обусловлено снижением цен на сырье - семена подсолнечника, а соответственно и подсолнечного масла, доля которого в себестоимости готовой продукции достигает 50%. Цена семена подсолнечника в сезоне 2014/2013 годов были ниже цен предшествующего периода на 35% [34].

Снижение удельного веса прибыли до налогообложения с 4,13% до 2,7% в выручке за период в 2013 году отчасти было замедлено отсутствием значительный изменений разницы между прочими доходами и расходами. Несмотря на отрицательную динамику прибыли до налогообложения снижение показателя замедляется. Если за 2013 год прибыль до налогообложения была меньше аналогичного показателя за 2012 год на 188 442 тыс. рублей, то в 2014 году по отношению к базисному году она снизилась на 132 242 тыс. рублей. Доля чистой прибыли отчетного периода в структуре выручки за анализируемый период уменьшилась, составив лишь 2,68% в 2014 году.

Целесообразно дополнить данные отчета о финансовых результатах компании структурой выручки графической иллюстрацией, представленной на рисунке 1.5. При падении долей себестоимости реализованной продукции с 87,12% до 84,55% и прибыли от продаж в выручке с 4,69% до 4% за анализируемый период, удельный вес условно-постоянных расходов увеличился с 8,16% до 10,85%, что естественно, в случае снижения объемов выручки. Однако, в данной ситуации, рост коммерческих и управленческих расходов наблюдался и в абсолютном выражении 171 195 тыс. рублей в 2013 году и 228 020 тыс. рублей в 2014 году относительно 2012 года.

Таким образом, в ходе доходов и расходов АО «НМЖК» выявлены следующие тренды:

  • 1. Выручка компании имеет тенденцию к снижению;
  • 2. Коммерческие и управленческие расходы увеличились в течении анализируемого периода;
  • 3. Прибыль от продаж и чистая прибыль возрастают после существенного снижения в абсолютных и относительных значениях в 2013 году, что следствие того, что руководство компании нашло пути снижения издержек.

Перейдем к расчету CVP-анализу компании. CVP-анализ (Cost - Volume - Profit) позволяет выявить взаимосвязи между объемом производства, объемом продаж, затратами и прибылью [23, 30, 70]. Данные, дающие возможность рассчитать все показатели CVP-анализа, в частности критический объем производства, не публикуются компанией.

CVP - анализ деятельности АО «НМЖК» за 2012-2014 гг.

Показатель

Формула

Значение

2014

2013

2012

1. Безубыточная выручка, тыс. рублей

Nl = (Cy+Ck)/(Pg/N)

8 157 859

9 237 176

8 017 865

2. Запас финансовой прочности, тыс. рублей

dN = Nфакт-Nl

3 456 692

3 118 863

4 631 713

3. Коэффициент запаса финансовой прочности, %

dB = (Nфакт-Nl)/Nфакт)

29,76%

25,24%

36,62%

4. Операционный рычаг, в долях

OL = Pg/Ps

3,36

3,96

2,73

Безубыточная выручка является точкой безубыточности в денежном выражении [70]. Показатель за анализируемый период увеличился с 8 017 865 тыс. рублей до 8 157 859 тыс. рублей. Существенный рост безубыточной выручки в 2013 году связан со стагнацией в российской экономике, к которому в 2013 году предприятие не было готово. Однако, тот факт, что показатель в 2014 году снизился позволяет предположить, что руководство предприятия стало управлять затратами более эффективно.

В CVP - анализе также используются такие показатели как запас финансовой прочности и коэффициента запаса финансовой прочности. Задача данных показателей состоит в оценке уровня выручки, при котором компания начинает нести убыток. Показатель запас финансовой прочности оценка оценивает данную величину в денежном выражении, а показатель коэффициент запаса финансовой прочности - как процентное соотношение от уровня выручки предшествующего периода. В дальнейшем, описание будет касаться показателя «коэффициент запаса финансовой прочности».

Коэффициент запаса финансовой прочности за рассматриваемый период снизился с 36,62% до 29,76%. Это означает, что разрыв между фактическим объемом продаж и точкой безубыточности (безубыточной выручки) уменьшился, что отрицательно характеризует финансовое состояние компании. Однако, рост показателя в 2014 году по сравнению с уровнем 2013 года свидетельствует, что в будущем финансовое состояние компании будет укрепляться. Это подтверждает и то, что компания при снижении объемов выручки, которое имеет место, может сокращать издержки.

Операционный рычаг - показатель, характеризующий влияние изменения структуры затрат на прибыль от продаж [10, 70]. Операционный рычаг проявляет свое действие в том, что изменение выручки необходимо ведет к изменению прибыли. Из-за соотношения структуры постоянных и переменных затрат выручка и прибыль от продаж меняются разными темпами. Из данных в таблице можно увидеть, что операционный рычаг компании за рассматриваемый период увеличился с 2,73 в 2012 году до 3,36 в 2014 году. Это означает, что если в 2012 году увеличение выручки на 10% приносило увеличение прибыли от продаж на 27,3%, то в 2014 году аналогичный рост выручки позволяет генерировать прибыли от продаж на 33,6% больше. Значения операционного рычага предприятия типичны для производственных компаний с преобладанием в переменных затрат. Величина операционного рычага компании свидетельствует о том, что при прохождении компанией точки безубыточности прибыль генерируется медленными темпами. Это верно и в отношении убытков. Иными словами, низкие значения операционного рычага означают, что компании присущ низкий риск. Но это сопряжено с тем, что премия за риск меньше, т.е. компания менее доходна, чем более рискованные компании с высоким операционным рычагом. При снижении выручки, а в такой ситуации и находиться предприятие, воздействие рычага может возрастать как при уменьшении, так и при увеличении доли постоянных затрат в полных затратах. При этом воздействие рычага возрастает значительно более высокими темпами, чем рост постоянных затрат [10, стр. 126].

Перейдем к анализу показателей рентабельности предприятия. Цель оценки рентабельности - охарактеризовать эффективность бизнес-процессов компании, путем изучения динамики показателей прибыли к различным базам, которые отражают затраты по различным областям деятельности коммерческой организации. Анализ рентабельности особо важен, поскольку поддержание показателей рентабельности компании - необходимость для нормального функционирования предприятия, а прибыль выступает как основной источник финансирования деятельности компании [11, 16, 23, 37].

Выделяют два типа показателей рентабельности: продукции и капитала. Показатели рентабельности первого типа характеризуют рентабельность отдельных видов продукции и производства в целом. Данные, которые позволяют рассчитать показатели рентабельности не публикуются компанией, поскольку относятся к управленческой отчетности и составляют коммерческую тайну.

Показатели рентабельности продукции АО «НМЖК» в 2012-2014 гг.

Показатель

Алгоритм расчета

2014

2013

2012

Рекомендуемое значение

Значения, %

1. Рентабельность продукции: по отношению к полным затратам

16,20%

13,48%

13,52%

>10%

по отношению к выручке от продаж

15,45%

13,03%

12,88%

>10%

на основе прибыли от продаж

4,60%

3,29%

4,72%

>10%

2. Рентабельность продаж (ROS)

2,68%

2,10%

3,37%

>3,5%

Анализ имеющихся показателей рентабельности позволяет выявить некоторые тенденции в основной (операционной) деятельности предприятия. Во-первых, рентабельность продукции по отношению к полным затратам за рассматриваемый период увеличилась с 13,52% до 16,20%. Иными словами, это означает, что полные затраты компании имеют тенденцию генерировать больше валовой прибыли. Во-вторых, положительный тренд присущ показателю рентабельности продукции по отношению к выручке от продаж, который возрос с 12,88% в 2012 году до 15,45% в 2014 году. В-третьих, значения и динамика рентабельности продукции по отношению к выручке...

Динамика показателя эффекта от изменения скорости оборачиваемости активов свидетельствует, что в 2013 и 2014 году, компания вынуждена была вовлечь в оборот дополнительно 487 425 тыс. рублей и 139 830 тыс. рублей, с целью профинансировать свою деятельность. Значительное снижение показателя в 2012 году обусловлено изменениями в структуре холдинга, со сменой головной компании.

Период оборота (погашения) дебиторской задолженности за анализируемый период уменьшился с 84 дней до 65 дней. Это означает, что компания снизила необходимость финансирования дебиторской задолженности. Однако, это структура выручки от продаж позволяет предположить, что оптимизация могла осуществляться за счет сбытовых структур холдинга, поскольку традиционно объем сделок АО «НМЖК» с аффилированными лицами занимает существенную долю от совокупной выручки и в 2014 году составил 75,83% [42, 46]. Поэтому данное событие может негативно характеризовать финансовое состояние предприятия, так как оно выступает не столько как самостоятельная коммерческая организация, а часть группы компаний, которая выполняет производственные функции.

Период оборота (погашения) кредиторской задолженности за анализируемый период, напротив, увеличился с 45 дней в 2012 году до 62 дней в 2014 году. Увеличение может быть связано с операции по закупкам у аффилированных лиц, однако, в меньшей степени, чем увеличение дебиторской задолженности. Причина в том, что существенная часть закупок приходиться на компании, не входящие в структуру холдинга: операции по закупкам АО «НМЖК» с аффилированными лицами составил 38,21% от объема сделок по закупкам [42,46].

Показатель продолжительности операционного цикла показывает сколько проходит времени от закупки сырья предприятием до оплаты готовой продукции. Данный показатель за анализируемый период уменьшился, что положительно характеризует финансовое состояние.

При большом значении вышеуказанных показателей, важнейшим индикатором деловой активности выступает продолжительность финансового цикла. Финансовый цикл - период времени от оплаты сырья до получения денежных средств за реализованную продукцию. Финансовый цикл определяет потребность предприятия в оборотном капитале, т.е. потребность в финансировании операционного цикла, не покрытую кредиторской задолженностью. Финансовый цикл является не только важнейшим показателем эффективности управления оборотными активами, кредиторской задолженностью и оборотным капиталом организации, но и показателем устойчивости рыночных позиций организации и ее возможности в финансировании производственного цикла за счет своих контрагентов [17].

Как видно из данных, представленных в таблице, продолжительность финансового цикла снизилась за рассматриваемый период с 102 дней до 62 дней. Это обусловлено, что финансирование дебиторской задолженности существенно увеличилось за счет кредиторской задолженности, что оказывает положительное влияние на финансовое состояние, поскольку кредиторская задолженность менее затратный источник финансирования чем банковское кредитование. Это изменение также обусловлено динамикой продолжительности оборота дебиторской задолженности, полученных и выданных авансов. Поскольку продолжительность оборота полученных авансов возросла, а продолжительность оборота выданных авансов в течении анализируемого периода не изменилась, то можно утверждать, что рыночная власть компании в период с 2012 года по 2014 год увеличилась.

Соотношение продолжительности финансового цикла и финансовой устойчивости АО «НМЖК»

Финансовая устойчивость

Характеристика деловой активности компании

Длинный финансовый цикл

Короткий финансовый цикл

1. Высокая

Потенциально низкоэффективная компания, но для которой характерен низкий рыночный риск

Эффективная компания с умеренным рыночным риском

2. Низкая

Нежизнеспособная компания в долгосрочной перспективе

Потенциально высокоэффективная компания (высокая рентабельность), но для которой характерен высокий рыночный риск (2012,2013, 2014)

Из таблицы видно, поскольку предприятие переходит к короткому финансовому циклу, который характеризуется значительным объемом кредиторской задолженностью в пассивах и низкой финансовой устойчивостью, и для компании характерна низкая финансовая устойчивость, то для него потенциально характерны более высокая эффективность, чем предприятиям - конкурентам, но в тоже время, рыночный риск в перспективе будет оказывать на компанию существенное влияние, если финансовая устойчивость компании не увеличиться.

Таким образом, деловая активность компании характеризует финансовое состояние компании отрицательно. Однако, имеет место существование ряда положительных тенденций, которые смогут улучшить показатели деловой активности компании в будущем.

Суммируя результаты оценки финансового состояния АО «НМЖК», в первую очередь необходимо отметить следующие проблемы, решение которых необходимо разработать в ходе сценарного анализа:

  • 1. Снижение выручки;
  • 2. Низкая финансовая устойчивость компании;
  • 3. Низкая общая экономическая рентабельность;
  • 4. Рост управленческих и коммерческих расходов.

Обобщение результатов оценки финансового состояния необходимо осуществить посредством комплексной оценки финансово-хозяйственной деятельности компании. В данном исследовании комплексной оценки осуществляется с помощью матричного приема. Матричный прием подразумевает формирование матрицы, элементами которой выступают относительные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В данной работе к числу таких показателей принадлежат следующие величины [23 стр. 37]:

  • 1. P/N - рентабельность продукции;
  • 2. P/C - рентабельность производственных затрат;
  • 3. N/C - выручка от продаж на рубль затрат;
  • 4. P/Ba - общая рентабельность;
  • 5. N/Ba - фондоотдача;
  • 6. C/Ba - затраты на рубль совокупных активов;
  • 7. P/W - прибыль на одного сотрудника;
  • 8. N/W - выручка от продаж на одного сотрудника;
  • 9. C/W - производственные затраты на одного сотрудника;
  • 10. Ba/W - совокупные активы на одного сотрудника.

После вычисления относительных показателей происходит расчет интегрального показателя финансового состояния «Э», который равен среднему арифметическому соотношения анализируемых и базисных относительных показателей финансово-хозяйственной деятельности. При этом в расчете интегрального показателя не участвуют показатели затрат на единицу активов и производственных ресурсов. Если Э < 1, то это означает, что в целом финансовое состояние в рассматриваемом периоде ухудшилось [23, стр. 39].

Матрица относительных показателей финансового состояния АО «НМЖК» по данным 2012 года

Показатель

Знаменатель

Числитель

P

N

C

Ba

W

1. Прибыль до налогообложения

P

1,0000

24,2066

21,0892

10,9576

0,0034

2. Выручка

N

0,0413

1,0000

0,8712

0,4527

0,0001

3. Себестоимость проданной продукции

C

0,0474

1,1478

1,0000

0,5196

0,0002

4. Совокупные активы

Ba

0,0913

2,2091

1,9246

1,0000

0,0003

5. Численность сотрудников

W

290,64

7035,36

6129,31

3184,69

1,00

Матрица относительных показателей финансового состояния АО «НМЖК» по данным 2013 года

Показатель

Знаменатель

Числитель

P

N

C

Ba

W

1. Прибыль до налогообложения

P

1,0000

36,9803

32,1611

15,1435

0,0053

2. Выручка

N

0,0270

1,0000

0,8697

0,4095

0,0001

3. Себестоимость проданной продукции

C

0,0311

1,1498

1,0000

0,4709

0,0002

4. Совокупные активы

Ba

0,07

2,44

2,12

1,00

0,00

5. Численность сотрудников

W

188,56

6972,93

6064,23

2855,43

1,00

Матрица относительных показателей финансового состояния АО «НМЖК» по данным 2014 года

Показатель

Знаменатель

Числитель

P

N

C

Ba

W

1. Прибыль до налогообложения

P

1,0000

29,7561

25,1580

13,7282

0,0045

2. Выручка

N

0,0336

1,0000

0,8455

0,4614

0,0002

3. Себестоимость проданной продукции

C

0,0397

1,1828

1,0000

0,5457

0,0002

4. Совокупные активы

Ba

0,0728

2,1675

1,8326

1,0000

0,0003

5. Численность сотрудников

W

223,81

6659,72

5630,62

3072,52

1,00

Матрица соотношений относительных показателей финансового состояния АО «НМЖК» 2013 года и показателей базисного года

Показатель

Знаменатель

Числитель

P

N

C

Ba

W

1. Прибыль до налогообложения

P

1,0000

1,5277

1,5250

1,3820

1,5414

2. Выручка

N

0,6546

1,0000

0,9982

0,9046

1,0090

3. Себестоимость проданной продукции

C

0,6557

1,0018

1,0000

0,9062

1,0107

4. Совокупные активы

Ba

0,7236

1,1054

1,1035

1,0000

1,1153

5. Численность сотрудников

W

0,6488

0,9911

0,9894

0,8966

1,0000

Матрица соотношений относительных показателей финансового состояния АО «НМЖК» 2014 года и показателей базисного года

Показатель

Знаменатель

Числитель

P

N

C

Ba

W

1. Прибыль до налогообложения

P

1,0000

1,2293

1,1929

1,2529

1,2986

2. Выручка

N

0,8135

1,0000

0,9705

1,0192

1,0564

3. Себестоимость проданной продукции

C

0,8383

1,0304

1,0000

1,0502

1,0886

4. Совокупные активы

Ba

0,7982

0,9812

0,9522

1,0000

1,0365

5. Численность сотрудников

W

0,7701

0,9466

0,9186

0,9648

1,0000

Расчет интегральных показателей финансового состояния АО «НМЖК» выглядит следующим образом:

  • 1. Э2013 = (0,6546+0,6557+0,7236+0,6488+1,0018+1,1054+0,9911+0,8966)/8 = 0,8347
  • 2. Э2014 = (0,8135+0,8383+0,7982+0,7701+1,0304+0,9812+0,9466+0,9648)/8 = 0,8929

Динамика интегрального показателя демонстрирует, что финансовое состояние АО «НМЖК» в 2013 и 2014 году было хуже, чем финансовое состояние в 2012 году. Однако, поскольку интегральный показатель финансово-хозяйственной деятельности АО «НМЖК» в 2014 году превышал аналогичный показатель в 2013 году, то можно констатировать, что в 2014 году берет начало тенденция по улучшению финансового состояния коммерческой организации.

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Право
Психология
Религиоведение
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее