Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow Анализ и оценка эффективности инвестиционного проекта модернизации производства на примере предприятия "ЭЛИС"

Расчет критериев эффективности инвестиционного проекта модернизации производства процессоров промышленного назначения на предприятии «ЭЛИС»

Реальная стоимость капитала складывается из ставки рефинансирования ЦБ (8,25%), увеличенной на премию за риск в размере 3,75%. Она составляет 12%.

В таблицах № 3 и № 4 проведен расчет денежных поступлений от производственной деятельности при модернизации производства и отказе от модернизации.

Стоимость реализованной продукции (выручка от реализации) определяется как произведение выпуска (в шт.) на цену единицу продукции (в $./шт).

Переменные затраты состоят из производственных издержек, а постоянные издержки состоят из амортизационных отчислений, величина которых постоянна на протяжении всего срока проекта.

Величина операционных затрат на изготовление продукции рассчитывается как произведение выпуска на удельные производственные издержки.

При линейном способе амортизации сумма ежегодных амортизационных отчислений составит: 8 700 000 (стоимость оборудования): 10 (количество лет эксплуатации) = 870 000 $.

Таблица 3. Движение производственного капитала при модернизации производства

Год

Выпуск (шт)

Цена ($/шт.)

Стоимость реализованной продукции ($)

Производственные издержки ($/ед.)

Операционные затраты на изготовление продукции ($)

Амортизация ($)

Налогооблагаемая прибыль ($)

Налог на прибыль ($)

Поток платежей от производственной деятельности ($)

2013

7 700

900

6 930 000

402

3 095 400

870 000

2 964 600

711 504

3 123 096

2014

7 900

900

7 110 000

415

3 278 500

870 000

2 961 500

710 760

3 120 740

2015

8 100

900

7 290 000

429

3 474 900

870 000

2 945 100

706 824

3 108 276

2016

8 400

900

7 560 000

444

3 729 600

870 000

2 960 400

710 496

3 119 904

2017

8 700

900

7 830 000

455

3 958 500

870 000

3 001 500

720 360

3 151 140

2018

8 900

900

8 010 000

467

4 156 300

870 000

2 983 700

716 088

3 137 612

2019

9 200

900

8 280 000

479

4 406 800

870 000

3003 200

720 768

3 152 432

2020

9 500

900

8 550 000

491

4 664 500

870 000

3 015 500

723 720

3 161 780

2021

9 800

900

8 820 000

506

4 958 800

870 000

2 991 200

717 888

3 143 312

2022

10 100

900

9 090 000

521

5 262 100

0

3 827 900

918 696

2 909 204

Таблица 4. Движение производственного капитала при отказе от модернизации производства

Год

Выпуск (шт)

Цена ($/шт.)

Стоимость реализованной продукции ($)

Производственные издержки ($/ед.)

Операционные затраты на изготовление продукции ($)

Амортизация ($)

Налогооблагаемая прибыль ($)

Налог на прибыль ($)

Поток платежей от производственной деятельности ($)

2013

7 700

900

6 930 000

462

3 557 400

0

3 372 600

809 424

2 563 176

2014

7 650

900

6 885 000

502

3 840 300

0

3 044 700

730 728

2 313 972

2015

7 600

900

6 840 000

545

4 142 000

0

2 698 000

647 520

2 050 480

2016

7 550

900

6 795 000

580

4 379 000

0

2 416 000

579 840

1 836 160

2017

7 500

900

6 750 000

654

4 905 000

0

1 845 000

442 800

1 402 200

2018

7 450

900

6 705 000

689

5 133 050

0

1 571 950

377 268

1 194 682

2019

7 400

900

6 660 000

750

5 550 000

0

1 110 000

266 400

843 600

2020

7 350

900

6 615 000

812

5 968 200

0

646 800

155 232

491 568

2021

7 300

900

6 570 000

864

6 307 200

0

262 800

63 072

199 728

2022

7 250

900

6 525 000

945

6 851 250

0

-326 250

0

-326 250

Таблица 5. Движение основного и оборотного капитала при модернизации

Год

Стоимость реализованной продукции ($)

Среднегодовой уровень оборотного капитала ($)

Изменение среднегодового уровня оборотного капитала ($)

Движение основного капитала ($)

Поток платежей от изменения основного и оборотного капитала ($)

2012

6 975 000

627 750

0

-7 940 000

-7 940 000

2013

6 930 000

277 200

-350 550

0

350 550

2014

7 110 000

284 400

7 200

0

-7 200

2015

7 290 000

291 600

7 200

0

-7 200

2016

7 560 000

302 400

10 800

0

-10 800

2017

7 830 000

313 200

10 800

0

-10 800

2018

8 010 000

320 400

7 200

0

-7 200

2019

8 280 000

331 200

10 800

0

-10 800

2020

8 550 000

342 000

10 800

0

-10 800

2021

8 820 000

352 800

10 800

0

-10 800

2022

9 090 000

363 600

-289 200

210 000

499 200

Таблица 6. Движение основного и оборотного капитала при отказе от модернизации производства

Год

Стоимость реализованной продукции ($)

Среднегодовой уровень оборотного капитала ($)

Изменение среднегодового уровня оборотного капитала ($)

Движение основного капитала ($)

Поток платежей от изменения основного и оборотного капитала ($)

2012

6 975 000

627 750

 

 

0

2013

6 930 000

623 700

-4 050

0

4 050

2014

6 885 000

619 650

-4 050

0

4 050

2015

6 840 000

615 600

-4 050

0

4 050

2016

6 795 000

611 550

-4 050

0

4 050

2017

6 750 000

607 500

-4 050

0

4 050

2018

6 705 000

603 450

-4 050

0

4 050

2019

6 660 000

599 400

-4 050

0

4 050

2020

6 615 000

595 350

-4 050

0

4 050

2021

6 570 000

591 300

-4 050

0

4 050

2022

6 525 000

587 250

-904 050

390 000

1 294 050

Таблица 7. Расчет итоговых потоков платежей

Год

При модернизации производства

Без модернизации

Потоки платежей, характеризующие проект

Поток платежей при изменении основного и оборотного капитала ($)

Потоки платежей от производственной деятельности ($)

Итоговый поток платежей ($)

Поток платежей при изменении основного и оборотного капитала ($)

Потоки платежей от производственной деятельности ($)

Итоговый поток платежей ($)

2012

-7 940 000

0

-7 940 000

0

0

0

-7 940 000

2013

350 550

3 123 096

3 473 646

4 050

2 563 176

2 567 226

906 420

2014

-7 200

3 120 740

3 113 540

4 050

2 313 972

2 318 022

795 518

2015

-7 200

3 108 276

3 101 076

4 050

2 050 480

2 054 530

1 046 546

2016

-10 800

3 119 904

3 109 104

4 050

1 836 160

1 840 210

1 268 894

2017

-10 800

3 151 140

3 140 340

4 050

1 402 200

1 406 250

1 734 090

2018

-7 200

3 137 612

3 130 412

4 050

1 194 682

1 198 732

1 931 680

2019

-10 800

3 152 432

3 141 632

4 050

843 600

847 650

2 293 982

2020

-10 800

3 161 780

3 150 980

4 050

491 568

495 618

2 655 362

2021

-10 800

3 143 312

3 132 512

4 050

199 728

203 778

2 928 734

2022

499 200

2 909 204

3 408 404

1 294 050

-326 250

967 800

2 440 604

Налогооблагаемая прибыль определяется как разность между выручкой, производственными издержками и амортизационными отчислениями.

Величина налога на прибыль составляет 24% от величины прибыли до налогообложения.

Поток платежей от производственной деятельности равен прибыли до налогообложения за минусом налога на прибыль и сумме амортизационных отчислений.

Используя полученные значения денежных потоков в таблице № 3, проведем расчет чистого денежного потока при реализации проекта (таблица № 4), используя формулы притока денежных средств.

Поток расходов равен сумме производственных издержек, амортизационных отчислений и налога на прибыль.

Поток доходов равен сумме выручки и амортизационных отчислений, взятых из таблицы № 3.

Поток платежей, представленный в таблице № 4, определяется как сумма потока расходов и потока доходов.

Величина начальной инвестиции в проект определяется как сумма стоимости нового оборудования (8 700 000 $), величины потребности в оборотных средствах (в % от объёма продаж) и разности от стоимости реализации старого оборудования (1 000 000 $) с учетом налога на прибыль (24%).

Аккумулированный денежный поток в (i+1)-й год равен величине аккумулированного денежного поток в i-й год плюс величине потока платежей в (i+1)-й год.

Аналогично определяется аккумулированный дисконтированный поток платежей.

В таблицах № 5 и № 6 формируются потоки платежей, обусловленные движением основного и оборотного капитала. При расчете изменения оборотного капитала прирост среднегодового уровни приводит к дополнительным доходам, а снижение среднегодового уровня оборотного капитала - к поступлению оборотных средств на предприятие.

Расчет итоговых потоков платежей в случае модернизации производства и при базовом варианте, а также формирование результирующего денежного потока, характеризующего проект, представлены в таблице № 7.

Таблица 8. Расчет чистого денежного потока

Год

Потоки платежей, характеризующие проект

Аккумулированный денежный поток

Коэффициент дисконтирова

ния

Дисконтированный поток платежей

Аккумулированный дисконтированный поток платежей

2012

-7 940 000

-7 940 000

1,00

-7 940 000

-7 940 000,0

2013

906 420

-7 033 580

0,893

809 433,06

-7 130 566,94

2014

795 518

-6 238 062

0,797

634 027,85

-6 496 539,09

2015

1 046 546

-5 191 516

0,712

745 140,75

-5 751 398,34

2016

1 268 894

-3 922 622

0,636

807 016,58

-4 944 381,76

2017

1 734 090

-2 188 532

0,567

983 229,03

-3 961 152,73

2018

1 931 680

-256 852

0,507

979 361,76

-2 981 790,97

2019

2 293 982

2 037 130

0,452

1 036 879,86

-1 944 911,10

2020

2 655 362

4 692 492

0,404

1 072 766,25

-872 144,86

2021

2 928 734

7 621 226

0,361

1 057 272,97

185 128,12

2022

2 440 604

10 861 830

0,322

785 874,49

971 002,61

?

10 861 830

 

 

971 002,61

 

Таблица 9. Критерии эффективности инвестиционного проекта

Показатель

Величина

NPV

971 002,61

PI

1,47

IRR

14,16%

ARR

0, 67

PP

6,11

DPP

8,78

Расчет критериев эффективности инвестиционного проекта, показателей окупаемости и рентабельности показывает, что данный проект является эффективным, так как NPV > 0 и внутренняя норма доходности проекта (14,16%) превышает требуемую доходность собственного капитала компании (12%).

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 
Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Право
Психология
Религиоведение
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее