Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow Диагностирование финансового состояния предприятия

Финансовые коэффициенты

В финансовом менеджменте наиболее важными признаются следующие группы финансовых коэффициентов:

  • 1. Коэффициенты ликвидности;
  • 2. Коэффициенты финансовой устойчивости;
  • 3. Коэффициенты деловой активности;
  • 4. Коэффициенты рентабельности.

Анализ коэффициентов ликвидности представлен в табл. 12. По каждому из рассматриваемых показателей следует оценить тенденцию изменения (улучшение или ухудшение, рост или снижение) и соответствие нормативу.

Таблица 12

Анализ показателей ликвидности

Показатель

Расчет по балансу

Значение по периодам

Тенденция

Норма- тив

2002

2003

2004

Коэффициент текущей ликвидности

1,27

2,06

1,59

улучшение

1-2

Коэффициент срочной ликвидности

0,45

0,97

1,02

улучшение

? 1

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,11

0,79

0,55

ухудшение

? 0,1

Коэффициент общей (текущей) ликвидности (общий коэффициент покрытия) характеризует достаточность оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств. В зарубежной литературе и отечественной практике нормативное (желательное) значение коэффициента принято равным 1-2.

Из табл. 12 видно, что в 2002 и 2004 гг. коэффициент текущей ликвидности находился в пределах нормы. В 2003 г. он резко вырос и превысил верхнее нормативное значение. Это было связано с ростом оборотных активов (запасов и краткосрочных финансовых вложений) и уменьшением краткосрочных обязательств. Коэффициент вырос в 2003 г. по сравнению с 2002 г., но снизился в 2004 г. по сравнению с 2003 г.

Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Нормативное (минимально-нормальное) значение этого показателя принимается равным 1. Только в 2004 г. данный коэффициент соответствовал норме. Налицо ярко выраженная тенденция к улучшению коэффициента.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может погасить немедленно, т.е. имеющимися денежными средствами и абсолютно ликвидными ценными бумагами. Граница достаточности абсолютно ликвидных активов в западной экономике принята равной 0,2. В отечественной экономике этот уровень, как правило, не выдерживается по причине неплатежей и ограниченных возможностей иметь высоко ликвидные ценные бумаги и размер показателя не превышает 0,1.

У данного предприятия значение коэффициента абсолютной ликвидности достаточно высоко, так как Общество постоянно увеличивает размер краткосрочных финансовых вложений, инвестируя средства в доходные активы (ценные бумаги). В силу отсутствия информации о тех ценных бумагах, в которые вкладывается предприятие, нельзя дать однозначной оценки значениям этого коэффициента.

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости целесообразно представить в форме табл. 13.

Таблица 13

Анализ показателей финансовой устойчивости

Показатель

Расчет по балансу

Значение по периодам

Тенденция

Норма- тив

2002

2003

2004

Коэффициент независимости

0,44

0,39

0,26

ухудшение

? 0,6

Коэффициент финансовой зависимости

2,29

2,57

3,85

ухудшение

? 1,7

Коэффициент финансового рычага

1,29

1,57

2,85

ухудшение

< 0,7

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

0,21

0,17

0,03

ухудшение

? 0,1

Коэффициент маневренности

0,35

0,31

0,10

ухудшение

0,2-05

Коэффициент независимости (коэффициент собственности, автономии, концентрации собственного капитала) характеризует долю собственного капитала в структуре капитала предприятия. Наиболее распространенной точкой зрения относительно порогового значения этого показателя является уровень не менее 0,6.

Данные табл. 13 свидетельствуют, что значение данного коэффициента в динамике ухудшается. Другими словами доля СК в структуре капитала предприятия снижается.

Коэффициенты финансовой зависимости и финансового рычага являются разновидностями коэффициента независимости, поэтому их нормативные значения здесь не приводятся.

Расчет коэффициента финансовой зависимости в табл. 13 свидетельствует, что зависимость предприятия от внешних источников финансирования постоянно увеличивается, поэтому имеет место тенденция ухудшения.

Коэффициент финансового рычага определяется соотношением заемных и собственных средств предприятия.

У анализируемого предприятия существует от внешних займов: с каждым годом предприятие привлекает все больше заемных средств на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости. По норме его величина должна быть не менее 0,1.

Самая большая величина СОС была в 2003 г. Однако в силу того, что в 2003 г. резко возрос размер оборотных активов (увеличились КФВ), увеличения коэффициента не произошло. В 2002 и 2003 гг. данный коэффициент еще соответствовал нормативу, но снижение величины СОС в 2004 г. привело к выходу данного коэффициента за рамки нормы.

Расчеты показывают, что значение коэффициента маневренности в 2002 и 2003 гг. соответствовало нормативу, хотя в динамике он ухудшается. В 2004 г. вышел за рамки нормы. Это свидетельствует о снижении способности предприятия поддерживать уровень СК и пополнять при необходимости оборотные средства за счет собственных источников. Понижательная тенденция коэффициента объясняется увеличением размера внеоборотных активов предприятия, а именно приобретением основных средств.

Таким образом, во-первых, лучшие показатели предприятие показывало в 2002 г. Это говорит о более высокой финансовой устойчивости в этом году. Во-вторых, все показатели имеют тенденцию к ухудшению.

Показатели деловой активности (оборачиваемости) могут быть представлены в двух вариантах:

  • 1. Число оборотов за период (год, квартал) (О);
  • 2. Продолжительность одного оборота (дней) (Д).

Эти показатели взаимосвязаны:

,

где Т - продолжительность рассматриваемого периода (дней).

Принимается 360 дней - год, 90 дней - квартал.

Таблица 14

Анализ показателей деловой активности

Показатель

Расчет

Значение по периодам

Тенденция

2002

2003

2004

1

2

3

4

5

6

1. Оборачиваемость активов

5,82

4,36

4,10

ухудшение

2. Оборачиваемость собственного капитала

13,36

11,18

15,79

улучшение

3. Оборачиваемость оборотных средств

8,13

5,95

5,34

ухудшение

4. Оборачивамость дебиторской задолженности (ДЗ):

30,62

85,61

18,53

ухудшение

4.1. Коэффициент

4.2. Длительность, дней

11,76

4,21

19,43

ухудшение

5. Оборачиваемость ДЗ покупателей:

32,47

85,61

131,66

улучшение

5.1. Коэффициент

5.2. Длительность, дней

11,09

4,21

2,73

улучшение

1

2

3

4

5

6

6. Оборачиваемость кредиторской задолженности (КЗ):

12,37

17,78

6,35

улучшение

6.1. Коэффициент

6.2. Длительность, дней

29,10

20,25

56,69

улучшение

7. Оборачиваемость КЗ поставщикам:

17,41

23,24

7,33

улучшение

7.1. Коэффициент

7.2. Длительность, дней

20,68

15,49

49,11

улучшение

8. Оборачиваемость запасов:

8,76

8,15

11,02

улучшение

8.1. Коэффициент

8.2. Длительность, дней

41,10

44,17

32,67

улучшение

Длительность операционного цикла, дней

С.5.2+с.8.2

52,18

48,38

35,40

улучшение

Длительность финансового цикла, дней

С.5.2+с.8.2-с.7.2

31,51

32,89

-13,71

ухудшение

Коэффициент оборачиваемости активов характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся у него ресурсов, независимо от источников их привлечения.

Расчеты табл. 14 показывают, КОА в динамике снижается. Это значит, что за год всё меньшее количество раз совершается полный цикл производства и обращения, приносящий эффект в виде прибыли (в 2004 г. - 4,1 раза), или предприятие получает с каждым годом все меньше рублей в виде выручки от имеющихся активов (4,1 руб. на каждый рубль активов).

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала характеризует скорость оборота вложенного капитала, или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры. С одной стороны, собственники заинтересованы в увеличении этого показателя, но с другой стороны, высокий уровень этого показателя может свидетельствовать об увеличении кредитных ресурсов, риска кредиторов, финансовой зависимости.

В 2003 г. было зафиксировано наименьшее значение коэффициента оборачиваемости СК. Это связано с тем, что предприятие в этом году значительно увеличило нераспределенную прибыль.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств характеризует скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за период. Расчеты показывают, что с каждым годом предприятие получает все меньше рублей выручки на каждый рубль, вложенный в оборотные средства. Причиной этому служит более быстрое увеличение оборотных активов по сравнению с ростом выручки.

Можно рассчитать также оборачиваемость отдельных элементов оборотных активов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (ДЗ) характеризует скорость оборота ДЗ и показывает, сколько раз в течение периода в среднем ДЗ (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства.

Наибольшее количество раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в 2003 г. - 85,61 раз. Так как в 2003 г. этот показатель увеличился по сравнению с 2002 г., то можно сказать, что уменьшилось отвлечение средств предприятия в расчеты и косвенное кредитование других предприятий в форме товарного кредита. Обратная ситуация наблюдалась в 2004 г.

Дебиторская задолженность покупателей в динамике возрастает и достигает максимального значения в 2004 г., т.е. все большее количество раз дебиторская задолженность превращалась в денежные средства. Это является положительной тенденцией для предприятия.

Коэффициент оборачиваемости КЗ показывает, сколько предприятию требуется оборотов для оплаты выставленных ему счетов. Согласно данным табл. 14 видно, что наиболее благоприятная ситуация наблюдалась в 2004 г., когда предприятию требовалось лишь 6,35 оборота, чтобы оплатить свои счета. Данный коэффициент имел максимальное значение в 2003 г., и это было связано со снижением кредиторской задолженности. Аналогичная ситуация складывалась с кредиторской задолженностью поставщиков.

Оборачиваемость ДЗ и КЗ, выраженная в днях, показывает, сколько в среднем дней требуется для оплаты ДЗ и КЗ.

Сравним оборачиваемость ДЗ с оборачиваемостью КЗ. Это позволит сопоставить условия кредитования, которые предоставляет и которыми пользуется предприятие.

Наибольшее количество времени, которое потребовалось предприятию для оплаты выставленных ему счетов, пришлось на 2004 г. (56,69 дней), в 2003 г. - наименьшее, всего 20,25 дней. Другими словами в большей степени «Премьер» кредитовался другими организациями в 2004 г.

В 2002 г. для погашения своих долгов предприятию от других организаций была предоставлена отсрочка в 29,1 дней, превышающая ту, которую оно дало другим предприятиям 11,76 дней, т.е. пока анализируемая организация погасила свою задолженность перед своими кредиторами, дебиторы предприятия успели вернуть свои долги более чем 2 раза. В 2003 г. соотношение данных величин еще более изменилось. Данному предприятию была предоставлена отсрочка в 20,25 дней, оно же в свою очередь предоставляло отсрочку всего в 4,21 дня. Соотношение в 2004 г. было примерно такое же, как в 2002 г.

Для финансового состояния предприятия благоприятно сокращать период оборачиваемости ДЗ и увеличивать период оборачиваемость КЗ.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов отражает скорость реализации запасов. Чем больше оборачиваемость запасов, тем меньше средств задействовано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, а значит, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Наименьше средств задействовано в запасах было в 2004 г., так как в этом периоде коэффициент оборачиваемости запасов имел наибольшее значение - 11,02. Менее ликвидную структуру имели оборотные средства в 2002 и 2003 гг., так как этот показатель составлял 8,76 и 8,15 соответственно. Следовательно, период оборачиваемости товарно-материальных ценностей резко возрос в 2003 г. до 44,17 дней, что снизило устойчивость финансового состояния предприятия и ликвидность структуры оборотных средств. Поэтому предприятию также выгодно снижать период оборачиваемости запасов.

Показатели рентабельности характеризуют прибыльность предприятия и определяются соотношением прибыли и затрат или выручки. Они могут быть выражены коэффициентом или в процентах (табл. 15).

Таблица 15

Анализ показателей рентабельности

Показатель

Расчет

Значение по периодам

Тенденция

2002

2003

2004

1. Рентабельность

активов

11,63

10,51

-4,94

ухудшение

2. Рентабельность продаж

5,06

4,93

1,24

ухудшение

2,00

2,41

-1,21

ухудшение

3. Рентабельность собственного

капитала

26,68

26,96

-19,04

ухудшение

Коэффициент рентабельности активов (рентабельность активов) определяется соотношением прибыли и активов и показывает, сколько рублей прибыли принес каждый рубль, вложенный в активы предприятия.

В 2002 и 2003 гг. предприятие получило 11,63 рубля и 10,51 рубля прибыли на каждый рубль, вложенный в активы. Однако в 2004 г. у предприятия был убыток, поэтому рентабельность активов стала отрицательной. В динамике наблюдается тенденция ухудшения.

Коэффициент рентабельности продаж (рентабельность продаж) может быть определен отношением прибыли от продажи продукции или чистой прибыли (ЧП) к выручке от продажи продукции. В первом случае расчеты в табл. 15 показывают, что рентабельность продаж с каждым годом снижалась. Такая динамика показателя отражает изменения в политике ценообразования, способность предприятия контролировать свои затраты и может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за использованием ресурсов.

Во втором случае учитывается влияние также и налогового фактора. Показатель отражает, сколько ЧП содержится в рубле выручки. Видим, что наибольшее значение данный показатель достиг в 2003 г. - 2,41%, в этот год «Премьер» получил наибольшую прибыль.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (рентабельность собственного капитала) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения средств в другие источники. Он показывает, сколько денежных единиц ЧП заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками.

Максимальное значение данного показателя наблюдается в 2003 г. - 26,96 рублей ЧП заработало предприятие на каждый рубль, вложенный собственниками. вообще 2002 и 2003 гг. были для предприятия и для собственников, вложивших средства в него, прибыльными. Однако ситуация в 2004 г. резко изменилась в худшую сторону - у Общества была убыточность: -19,04 рубля на каждый вложенный рубль.

Полезно проследить динамику этих коэффициентов и сопоставить их между собой. Поскольку все показатели рентабельности взаимосвязаны, важно проанализировать не только их величину и изменение, но и факторы, которые повлияли на это. Для этого следует произвести факторный анализ рентабельности собственного капитала (РСК) с использованием формулы Дюпона:

где ЧП - чистая прибыль, тыс.руб.;

СК - собственный капитал, тыс.руб.;

Впр - выручка от продажи продукции, тыс.руб.;

А - стоимость активов, тыс.руб.;

Рпр- рентабельность продаж, %;

ОА - оборачиваемость активов;

Кфз - коэффициент финансовой зависимости.

Общее изменение рентабельности собственного капитала:

,

где-изменение рентабельности собственного капитала под влиянием изменения соответственно рентабельности продажи, оборачиваемости активов, коэффициента финансовой зависимости.

;

;

Знак «1» относится к отчетному периоду, знак «0» - к периоду, принятому за базу сравнения.

Результаты оценки влияния указанных факторов на рентабельность собственного капитала целесообразно представить в виде табл. 16.

Таблица 16

Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Показатель

Значение по периодам

Изменение уровня показателя по периодам

Влияние фактора на РСК

2002

2003

2004

2003

2004

2003

2004

1. Рентабельность продаж

2,00

2,41

- 1,21

0,42

- 3,62

4,65

- 57,13

2. Оборачиваемость активов

5,82

4,36

4,10

- 1,47

- 0,26

- 7,52

- 2,39

3. Коэффициент финансовой зависимости

2,29

2,57

3,85

0,27

1,29

3,15

13,51

ИТОГО

26,68

26,97

- 19,04

-

-

0,29

- 46,01

Как видно из таблицы, в 2003 г. по сравнению с 2002 г. рентабельность СК увеличилась незначительно - на 0,29 %. На небольшой рост повлиял рост рентабельности продаж и финансовой зависимости предприятия, а также снижение оборачиваемости активов. В 2004 г. рентабельность СК снизилась на 46,01 %. Это стало результатом, в первую очередь, снижения рентабельности продаж на 57,13 % и оборачиваемости активов. Финансовая зависимость предприятия продолжала увеличиваться.

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Право
Психология
Религиоведение
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее